建筑材料行業(yè)：建筑材料行業(yè)

水泥行業(yè)：11月23日至11月27日，全國水泥平均價(jià)格環(huán)比持平，各地區(qū)價(jià)格環(huán)比持平。 11月23日至11月27日, 全國水泥庫存環(huán)比-0.24%華東地區(qū)+2.25%（上海+5，銅陵+5），中南地區(qū)-1.40%（鄭州+5，新鄉(xiāng)+5，廣州-5，英德-10，云浮-5，玉林-10），西南地區(qū)-1.54%（重慶-10），其余地區(qū)庫存無變化。秦皇島中轉(zhuǎn)地中轉(zhuǎn)煤價(jià)（山西優(yōu)混-3，大同優(yōu)混-3，山西大混-3），各地區(qū)煤價(jià)環(huán)比持平。
    玻璃行業(yè)：11月23日至11月27日，全國均價(jià)-0.35元/重箱，主要城市漲跌幅[-1.45，+0.00]元/重箱，其中北京-1.45元/重箱，成都-0.50元重箱，濟(jì)南-0.5元/重箱，上海-0.05元/重箱。11月27日存貨3261萬重箱，環(huán)比-0.24%，同比上年-0.28%。11月27日總產(chǎn)線347條，環(huán)比持平；中玻陜西一線350噸冷修復(fù)產(chǎn)。
    其他建材行業(yè)：瀝青、軟泡聚醚價(jià)格下跌，PVC、純MDI價(jià)格、聚合 MDI價(jià)格上漲
    維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)
    11月水泥玻璃價(jià)格漲跌互現(xiàn)，整體需求仍然疲弱；往后預(yù)期，12月份水泥仍是旺季，價(jià)格預(yù)計(jì)還能頂?shù)米。坏敲髂?季度價(jià)格大概率還是得跌回去。
    水泥行業(yè)持續(xù)的股權(quán)變化讓市場(chǎng)對(duì)行業(yè)供給端整合乃至是否到達(dá)拐點(diǎn)開始有所期待，我們把目前行業(yè)內(nèi)的兼并重組分成兩類性質(zhì)，一是因?yàn)橥瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題需要合并（四川雙馬和華新水泥、祁連山/天山股份/寧夏建材、中材集團(tuán)和中國建材集團(tuán)），一是因?yàn)橥粎^(qū)域內(nèi)的兼并收購（山水水泥股權(quán)之爭(zhēng)、西部水泥和海螺水泥、冀東水泥和金隅股份）；第一類是非市場(chǎng)化行為，一般不會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，第二類是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)演化結(jié)果，隨著整合成功會(huì)帶來協(xié)同效應(yīng)（當(dāng)年南方水泥整合浙江市場(chǎng)即是例證）；隨著水泥需求的持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)明年會(huì)有更多的兼并重組發(fā)生，這也符合產(chǎn)業(yè)當(dāng)年在國外的發(fā)展歷程；但是結(jié)合中國資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)營上的兼并重組傳導(dǎo)到股票層面，殼公司（剝離水泥資產(chǎn)的公司）和有強(qiáng)大資產(chǎn)注入預(yù)期的公司，股價(jià)更有彈性。明年行業(yè)投資機(jī)會(huì)我們認(rèn)為存在以下幾個(gè)方面，一是主題機(jī)會(huì)來自于兩家央企（中國建材和中材集團(tuán)）的整合預(yù)期，這里預(yù)期最確定的是三家水泥公司，建議把祁連山、寧夏建材、天山股份作為一個(gè)組合配置；二是立足于有業(yè)績?cè)鲩L彈性，有一定轉(zhuǎn)型預(yù)期或故事，建議關(guān)注方興科技、兔寶寶、長海股份，三是優(yōu)質(zhì)公司的轉(zhuǎn)型或有較好的故事建議關(guān)注中材科技、旗濱集團(tuán)、龍泉股份、國統(tǒng)股份、秀強(qiáng)股份。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預(yù)期。